区间跌幅6.62%、市值挥发近25亿元——这是海信家电中报发布后的五个走动日内，老本商场给出的直不雅反馈。
若将时刻跨度拉长至“80后”新掌门高玉玲上任于今的近9个月，海信家电A股股价累计跌幅已扩大至约14.5%，公司市值较其上任前挥发近60亿元。
2024年11月21日，海信家电发布公告称，公司原董事长代慧忠因达退职年岁并结合个东谈主意愿而不再担任海信家电董事长等职务，海信家电财务原认真东谈主、总司帐师高玉玲接任公司一号位——在家电行业相对老派的形状下，1981年生东谈主的高玉玲显得颇为年青。
2025年半年报是财务出生的高玉玲担任公司董事长后交出的首份中期收获单，其中既有传统主业的调遣阵痛、国际商场的逆势解围，也有老本运作的“惜墨若金”。
仅仅这份看似慎重向好的事迹，似乎没能透顶打动商场。
增长踩刹车
和畴前几年的我方比拟，2025年上半年的海信失去了高增长。
2025年上半年，海信家电营收微增1.44%至493.4亿元，净利润增长3.01%至20.77亿元，看似稳中有升，实则已是增长动能清亮消弱的发展瓶颈期——其营收增速降至自2020年以来的中报历史最低水平，而且利润增速也滑落至近三年中报的谷底。
2020年上半年—2024年上半年，海信家电的营收增速差异为11.27%、53.76%、18.15%、12.1%和13.27%，单从营收增速来看，个位数百分比的数据已创出近六年来的最低。
利润方面，2023年、2024年中报显现的增速差异为141.45%、34.61%，本年的数据，相似创下了近三年中报利润增速的谷底。
关于传统公共电领域濒临的挑战，太平洋证券分析称，尽管以旧换新计策鼓舞高端节能居品销售，但空冰洗等普及品类竞争加重，疏通国内耗尽需求疲软，导致增长动能不及。具体来看，空调业务虽有新风品类领跑行业，但内销商场受淡季库存调遣和雨季需求改悔影响，增速权臣放缓；雪柜、洗衣机业务虽通过“真空保鲜”“流水洗”等相反化时间普及了中高端占比，但全体商场需求疲软仍制约了增漫空间。
“这一征象并非个例，而是行业调遣周期的缩影。”新智派新质分娩力会客厅勾引创举发起东谈主袁帅向北京商报记者分析，刻下家电商场全体濒临耗尽需求疲软、存量竞争加重等挑战，尽管以旧换新等计策连续发力，但对行业增长的拉动服从呈现结构性分化，“计策更多鼓舞了高端、节能居品的销售，而全体商场仍处于从范围推广向高质地发展的转型阵痛期”。
资深产业经济不雅察家梁振鹏也向北京商报记者指出，头部企业在行业调遣期需聚焦居品翻新、供应链优化和渠谈升级等中枢材干，才能冲突增长瓶颈，“单纯依赖传统品类的范围推广已难认为继”。
发力国际
国内商场增长放缓之际，国际商场成为海信家电上半年事迹的深广撑持。
数据显现，上半年国际收入达204.5亿元，同比增长12.34%，权臣跑赢全体营收增速。这一增长背后，2025年FIFA世俱杯等体育赛事IP的赞成运营，成为撬动全球商场的要道支点。
行为全球化布局的深广营销持手，世俱杯赞成在多区域变成了“品牌曝光—通晓普及—销售回荡”的闭环效应。在欧洲商场，海信借赛事机会强化中高端居品矩阵推论，鼓舞区域收入同比增长22.7%，其中空调业务因区域研发中心的精确适配与赛事流量加持，收入增速高达34.5%，雪柜商场占有率亦同比普及1.75个百分点；好意思洲区则通过“KOL城市任务挑战赛”等数字化营销体式深入赛事权力落地，将超等IP影响力回荡为终局动能，带动区域收入增长26.2%，洗衣机、中央空调等品类增速差异达71%、59%，终了品牌形象与销售事迹的双重普及。
中东非、东盟等新兴商场相似受益于赛事IP的品牌赋能。中东非区结合世俱杯与皇马赞成的双重权力，聚焦高端居品推论，鼓舞全体收入增长22.8%，家电业务收入增速达28.9%；东盟区则在赛事流量加持下加快品牌扎根，空调自主品牌收入占比冲突80%，对开门雪柜销量增长46%，洗衣机收入增长55%，印证了赛事营销对区域商场浸透的催化作用。据测算，世俱杯赞成后海信国际品牌通晓度全体普及7%，法国、西班牙等中枢商场品牌钞票涨幅超10%，为中长久增长积聚了品牌势能。
值得留意的是，赛事营销并非独处存在，而是与“腹地化运营”变成协同。中国企业老本定约副理事长柏文喜向北京商报记者示意，中国度电企业国际冲突的中枢竞争力之一即是“全球化产能布局与深度腹地化运营”，“通过在重心商场确立分娩基地、定制居品功能、优化供应链收罗，才能有用心事关税波动风险，普及对区域商场的反馈速率”。
正如海信在墨西哥工场借区域交易条约心事关税、欧洲研发中心适配当地节能行动，这种“赛事IP筑品牌高度+腹地化运营筑商场深度”的组合策略，成为国际多区域双位数增长的中枢逻辑。
“答理群众”
在海信家电的半年报里，还有一组数据止境亮眼——投资收益同比增长21.9%至5.11亿元，其中仅如期进款利息就孝敬了1.33亿元，解决走动性金融钞票收益达1.19亿元。这串数字的背后，透出现任掌门高玉玲财务出生的底色。
行为西南财经大学司帐学出生、深耕海信财务体系十余年的“老兵”，高玉玲的答理布局带着昭着的财务东谈主特色。从2007年加入海信集团起，她历任资金欺骗、财务中心副总监等职，主导海信收购斯洛文尼亚Gorenje家电公司时，就以精确的资金测算和风险把控鼓舞走动落地，让这家欧洲企业终了扭亏为盈。这种“算得精、控得稳”的作风，如今延续到了现款管制上。
财报显现，2025年上半年海信家电计算行为现款流净额暴增153.43%至53.22亿元，充沛的“流水”为答理提供了底气。高玉玲团队遴选的想法也延续了其并购时的妥贴蹊径：以中低风险的固定收益类居品为主，仅银行答理居品未到期余额就达200.85亿元，而况多数投向西部相信、中粮相信等央国企布景机构，用财务东谈主的专科筑起顽抗风险的防火墙。
这种运作模式已成为利润的深广补充。2025年上半年，海信家电投资收益所有5.11亿元，其中通过资金管制终了的收益（包括解决走动性金融钞票赢得的1.19亿元收益以及如期进款产生的1.33亿元利息）所有约2.53亿元，占投资收益总和的近五成，为全体业务孝敬了可不雅的净利润援救。这背后势必有财务出生的高玉玲对资金服从的精确把控——她鼓舞构建的“主业造血+资金繁殖”闭环，让闲置资金通过结构化确立激活升值，不再闲置千里淀，成为利润增长的深广助力。
此前在并购中擅长通过财务杠杆放大收益，如今的高玉玲也在用答理收益反哺主业，上半年研发过问16.75亿元同比增长1.88%，国际商场过问连续加码，粗略齐有这笔“弹药”的撑持。
仅仅，这么的事迹结构，商场似乎不太买账。股价的连续波动，粗略在问国际增长能否连续？答理收益能一直靠谱吗？
北京商报记者就有关问题联系海信家电方面，但截止发稿未赢得复兴。
从近况看来，海信家电的下半场，还得靠更塌实的主业增长往复答这些问题。
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记者：陶凤
